洋河股份(601898-CN)逆升1.9%,申银万国维持买入评级

洋河小美女

财华社深圳新闻中心

    申银万国今日发布研究报告，继续上调洋河股盈利预测，预计11-13年EPS分别为4.158元、6.612元和9.880元，增长70%、59%和49%，三年复合增长率59%。中报EPS预计1.96元以上，即增长65%以上。11-13年收入预计为120亿、175亿和248亿，增长58%、45%和42%。11-13PE为25.0、15.7、10.5倍，下半年高点目标价166元，对应40倍11PE和25倍12PE。省内结构调整使得收入持续高增长；省外市场全面开花，不断复制省内模式，一个个市场正从导入期向快速发展期转变，省外市场今明两年有望持续翻番。目前12PE在板块中最低，建议积极买入。

    凭借“天时地利人杰”实现持续高增长。（1）天时：中产阶级崛起，消费不断升级，超高端白酒价格不断上涨，次高端（终端价200-600元）、中高端白酒不断放量。2010年梦之蓝收入增长215%，天之蓝增长138%，双沟珍宝坊增长41%，今年上半年增长更快。（2）地利：大本营江苏省经济发达，商业文化先进。（3）人杰：激励机制到位，领导有战略眼光，团队执行力强，深度分销业内领先，终端深度掌控。

    洋河的竞争优势在于其将产品力、品牌力和渠道力完美融合形成一个完整而精密的系统并不断完善，不易复制也难以攻破。（1）品牌力：洋河是老八大名酒，双沟是老十三大名酒，蓝色经典以“男人的情怀”为诉求，塑造了贴近消费者的新品牌，上市后品牌力急剧上升。（2）产品力：通过生产创新研制出绵柔型口味，符合当代“低醉化”和时尚化消费趋势。（3）渠道力：营销人员2000多人，厂商和经销商联合开发市场，深度分销，掌控终端。

    未来5年的高成长仍可期待。理由：（1）省内结构调整还有很大空间，其他高端酒逐渐被梦之蓝取代。（2）省外高增长才刚刚开始，多数市场正从导入期向快速发展期转变。省内模式不断被复制到省外，省外收入今明两年有望持续翻番，15年实现深度全国化。预计今年上海、浙江均有望超过4亿元（含税），河南市场有望冲击10亿元。（3）次高端天之蓝、超高端梦之蓝才刚开始发力，珍宝坊及新苏酒仍尚未发力。随着天、梦占比的提高，随着省外市场占比的提高，高端化、全国化战略对公司盈利的推动作用越来越明显。（4）募投产能的逐步释放和酒业园区如火如荼的建设都将为持续高增长保驾护航。洋河、双沟酒业园区规划总面积高达15平方公里。（5）不断收购兼并。该股今日现涨1.93%，报105.80元。

yan_56789

洋河酒要向尊贵型\高档型发展.酒的价格要向万元型\十万元型,甚至百万元性发展.要领导中国白酒市场!!