洋河毛利率下降原因

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对比其他酒业股，洋河的毛利率只能排第六。2010年年报显示毛利率略微下降，原因为收购毛利率较低的双沟所致。但双沟毛利率不知道。是不是剔除双沟的收购，毛利率就提高了呢？回头还得仔细阅读年报。个人感觉，洋河短期面临的风险在于，前几大流通盘股东会不会在股价略高时减持。这些企业的成本相当的低。
【2010年年报
     主营业务范围及经营情况
（1）主营业务分行业、分产品情况
     单位：万元
                       主营业务分行业情况
     分行业      营业收入   营业成本   毛利率
白酒业务收入     754,761.85 326,070.47   56.80%
                        主营业务分产品情况
中高档白酒       637,707.25 226,273.15   64.52%
普通白酒         117,054.60 99,797.32    14.74%
合计             754,761.85 326,070.47   56.80%
接上表:
                         主营业务分行业情况
                营业收入比 营业成本比  毛利率比上年
     分行业     上年增减   上年增减    增减
白酒业务收入    91.08%   101.53%      -2.24%
                       主营业务分产品情况
中高档白酒      88.76%    102.10%     -2.34%
普通白酒        104.84%   100.25%      1.95%
合计            91.08%    101.53%     -2.24%
   变动原因分析：
    （a）主营业务营业收入和营业成本本期比上期分别增长91.08%和101.53%，主要系随着洋河蓝色经
   典系列等中高档产品的知名度和市场占有率逐步提高，销售收入大幅度增长，以及本期收购江苏双
   沟酒业股份有限公司股权，财务报表合并范围增加所致。
    （b）中高档白酒毛利率本期比上期下降2.34%，主要系本期收购江苏双沟酒业股份有限公司股权，
   财务报表合并范围增加，双沟中高档系列白酒毛利率比洋河中高档系列白酒毛利率偏低所致。
    （2）主营业务分地区情况
    单位：万元
    地区     营业收入      营业收入比上年增减
    省内     509,742.94    75.58%
    省外     245,018.91    134.09%
   变动原因分析：
   (a)省内营业收入比上年增长75.58%，主要系省内市场产品结构优化,以及本期收购江苏双沟酒业股份有限公司股权，财务报表合并范围增加所致；
   (b)省外营业收入比上年增长134.09%，主要系省外市场网络拓展迅速,以及本期收购江苏双沟酒业股份有限公司股权，财务报表合并范围增加所致。
     （二）对公司未来发展的展望
    1、公司所处行业的发展趋势及面临的市场竞争格局
     （1）公司所处行业的发展趋势
    作为大众消费品，白酒的发展与宏观经济发展正相关，宏观经济的繁荣和工业化的快速发展，将促进白酒等消费品市场容量的膨大，提供白酒产品更大的市场和生存空间，宏观经济的稳步增长和持续上行，将进一步推动白酒行业继续保持快速增长。同时，一大批名酒骨干企业在快速发展的同时，更加注重内涵文化建设，培养提升企业品牌，品牌创新力度不断增强，综合水平和发展质量不断提高，并朝着集团化、规模化、品牌化方向发展，也将进一步提升白酒行业整体发展水平。
     （2）公司面临的市场竞争格局
    未来白酒市场的竞争将进一步升级，市场环境将更加复杂，白酒行业呈现出新的市场竞争格局：
    行业集中化程度进一步加快。过去的十年，白酒行业中大量中小企业被淘汰，生存下来的企业产品力、品牌力、基础市场已经形成，资本、人力资源等要素资源也完成了初步积累。未来，从产业发展形势看，这种集中化程度会进一步加快和加剧，白酒高度分散的产业格局必然会被打破，资本运作手段的不断强化，将会为产业集中提供非常好的先决条件。通过资本整合来强化产业整合、行业集中，在产业发展规律中将越来越明显。
    白酒品牌高端化趋势更加明显。白酒高端化已经成为行业发展的趋势。近年来，无论是白酒的利润还是白酒产值的增速远远大于白酒产量的增速。随着宏观经济的稳步发展，中产阶级、富裕阶层人群将持续放大，国民消费市场将继续升温，白酒市场消费持续升级，成为白酒市场提档扩容的最大动力。未来两三年，白酒行业高端化的趋势将更加明显。
    替代品快速发展给白酒带来冲击。近年来，白酒遭遇了替代品阻击战，和白酒竞争的替代品主要有啤酒和葡萄酒，尤其是洋酒，伴随着中国国际化程度的不断提高，洋酒的市场份额逐步提升，对名优白酒的冲击越来越大。目前，洋酒的销售额虽不足以与白酒抗衡，但其快速增长已经对白酒形成了巨大的潜在挑战。
    2、公司未来发展的机遇与挑战
     （1）公司未来发展机遇
     宏观经济的持续稳步发展，白酒行业的持续稳定增长，为公司发展提供了良好的外部环境。目前公司面临三大发展机遇：
    第一大机遇就是市场扩容升级，发展空间打开。茅台、五粮液提价、消费升级，使市场容量不断扩大、消费档次不断提升，给我们提供了很大的发展机遇和空间。
    第二大机遇就是营销迅速整合，效应逐步显现。经过去年4 月份两个企业强强联合，7 月份营销队伍全面整合，新的增长点已经逐步走向爆发，整合第二年将是双沟品牌的快速发展年。
    第三大机遇就是增长成功接力，势能正在释放。回顾 2010 年，我们的高增长主要来自于两个重要的增长极的打造：第一个是高端化，我们天之蓝的增长速度达到了137%，梦之蓝的增长速度达到了 214%，合计起来天、梦达到了 158%的增长速度。第二个是全国化。我们的增长不再主要来自于江苏省内，而是来自于全国化的增长。高端化和全国化这两个增长极的打造，带动了我们整个企业在 2010 年实现高速增长，同时也是我们在 2011 年持续实现高增长的重要动力。这是我们最具根本性的机遇，也为今年乃至以后几年的可持续增长奠定了坚实的基础。
    同时，在近几年的持续高速发展中，公司积累了一定的发展优势：
    一是资本市场优势。公司公开发行股票募集了大量资金，大大增强了公司资金实力，为公司实施产业整合，做强做大白酒主业提供了强有力的融资平台。
    二是品牌优势。洋河、双沟均为中国名酒，产品均受到市场和消费者的广泛认可， “洋河”、“双沟”两个国家级名酒企业的强强联合，使得公司成为拥有“中国驰名商标”最多的白酒企业之一，包括 “洋河”、“双沟”、“蓝色经典”、“珍宝坊”四个中国驰名商标。
    三是品质优势。突破香型界限，以味定型，洋河的绵柔型白酒质量新风格，被正式写入国家标准，成为洋河的独有风格和专有标志，绵柔型系列白酒洋河蓝色经典、洋河大曲等市场销售增势强劲。
    四是营销优势。公司的营销模式创新远远领先于行业水平。
    五是团队优势。企业有一个决策科学、和谐融洽的领导班子，有一个各有所长、坚定团结的中层管理团队。企业在酿酒生产技术、内部综合管理等方面都有独到之处，有助于企业在激烈白酒市场竞争中抢占先机。
    六是综合竞争实力优势。经过近几年的持续高速发展，公司的综合竞争实力进一步增强。未来白酒行业的竞争，实际上就是企业综合实力的竞争。
     （2）面临的挑战和竞争
    综合分析2011年经营中存在的不确定因素和挑战，主要是四个方面：
    一是宏观经济的不确定性和复杂性。2011 年是“十二五“规划开局之年，国家必将出台一系列经济措施。对白酒行业来讲，是否会迎来春天还是政策限制，目前还无法确定，加上国外经济形势的不稳定性，也会给国内经济带来一定的影响。
    二是行业竞争，逐步升级，从小企业到大企业，从错位到同位，从产品到资本，市场竞争更趋激烈化。
    三是物价上涨推动企业成本上升。原材料价格持续上涨，用工成本上升等增本因素，必将推高企业用工成本。
    四是企业发展要素资源匹配不足。虽然近几年企业持续快速发展，主要经济指标大幅攀升，行业地位不断提升。但与茅台、五粮液等行业龙头企业相比，公司在企业规模、经营实力、品牌竞争力和市场网络构建等方面仍存在一定的差距；
     （3）2011年度经营计划
    2011 年度，公司将全力推进集团一体化、市场全国化、技改扩建、管理升级和资本市场建设等五大工程建设，谱写苏酒发展新篇章。全年主营业务收入力争不低于 30%的增长速度。
    新的一年，公司董事会将督促经营层从以下五个方面深度展开工作措施的落实：
    一是全力推进集团一体化工程。洋河、双沟的强强联合，不仅仅对利润和产权方面意义重大，从整个要素资源一体化配置的角度考虑，极大提高企业综合竞争力，才是整合的主要指导思想。目前公司正在努力完成股权一体化工作，2011 年公司将在集团层面上进一步推进一体化工程，完成打造一个平台、形成四个一体的工作目标。（1）打造和强化集团公司的集团管控平台。围绕集团的四大中心作用发挥来强化集团建设。一是作为决策中心，整个集团的战略制定等重大举措，应从集团层面推进；二是作为资源配置中心，要从集团层面上整体做好人、财、物等资源要素的优化配置；三是作为投资中心，企业的投资战略、投资决策和投资主体等都应在集团层面建立；四是作为管理控制中心，应从集团高度出发总体把握产供销，在集团层面上强化其控制中心作用。（2）围绕以上四大中心作用，打造集团公司的公共平台，形成四个一体化。一是利益一体化。包括资本受益和劳动受益两个层面。资本受益层面实现洋河、双沟股权的完全一致。推进股权一体化工作，使利益平衡，防止矛盾的产生；劳动受益层面是指在洋河、双沟两个生产主体中，同工作岗位、同工作付出，受益应一致，这是第一阶段的同工同酬，下一阶段是同工作效果同工资受益。二是组织框架一体化。在股权完全融合后，将在整个集团层面上进一步优化机构。集团公司作为上市公司的主体，应进一步强化董事会、监事会的作用，在战略决策、运营等方面发挥指导作用。成立一个优化、统一、高效的经营层组织。目前，虽然在集团层面经营层人员结构完整，但工作场所比较分散。要进一步调整经营层结构，其目标是应更加契合集团一体化的需求，以条线为主，以分块为辅，真正形成资源要素共享、优化配置良好局面。三是资源配置一体化。在人财物包括信息管理职能方面，要根据集团发展需要，发挥各自优势优化配置，以促进企业的效益提升。四是文化一体化。要总结归纳洋河、双沟在几百年的发展过程中优秀的历史和文化传承，进一步改进、发扬和提升，大力倡导创新文化、发展文化，摒弃一切阻碍企业发展的传统文化、封闭文化，通过一体化工程的推进，深入推进集团的总体发展战略。
    二是全力推进市场全国化工程。目前，集团的市场全国化工程刚刚破题。洋河、双沟两大品牌在市场网络构建过程中，互相促进，相互支撑，起到了良好的市场效果。集团将进一步做好品牌结构、区域结构两个优化工作，以及人员队伍、营销模式创新、激励机制包括企业文化等四大保障工作。
    三是全力推进技改扩建工程。加快名优酒技改二期工程和储酒工程的建设速度，确保按时达产，保障企业的进一步发展。
    四是全力推进管理升级工程。进一步引进先进管理模式嫁接基础管理，打造学习型企业。
    五是全力推进资本市场的建设工程。09 年公司上市前，洋河只有一个产品市场，现在增加了一个资本市场，两个市场相互影响，密不可分。洋河的每一次良性发展都将拉动资本市场的强劲表现。我们将进一步做好投资者关系管理工作，注重对投资者的回报，虚心接受各方意见，推进两个市场的良性互动。
    公司将从产业运作的角度，借助资本运作的手段和方式，增强企业自身实力。

limin808

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